盈利预测与投资建议:
   
公司属于典型的低估值龙头。石膏板行业重修需求支撑下可实现平稳增长,公司占据60%市场份额,成本优势构建了很强的竞争壁垒,且公司负债率低、现金流好。
   
石膏板使用阶段临近竣工,因此需求增速滞后于商品房销售面积增速三个季度左右,18年处于寻底阶段。我们预计随需求企稳回升,以及随产能扩张、环保趋严,公司市占率提升带来定价权进一步体现,公司石膏板有望量价齐升。
   
我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润分别为27.32亿元、31.72亿元和36.96亿元,3月20日收盘价对应PE分别为倍11.2、9.7倍和8.3倍,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:地产投资超预期下滑、美国石膏板诉讼案恶化